股息支付率，英文是 Dividend Payout Ratio，是衡量上市公司支付给股东的股息占其净收益比例的财务指标。股息支付率可以使用财务年内年度总股息除以年度总净收益来计算，也可以使用财务年内每股股息与每股收益来计算。

股息支付率的数值代表了股东可以从公司收益中所获得的股息收益，对于投资者来说，股息收益率越高越好。但实际情况中，过高的股息支付率意味着公司面临着较高的财务风险，一旦公司出现运营能力波动，就可能面临着高额的运营成本。

在具体计算中，不同的分析师会采用不同的数值，比如部分分析师使用年末股息，而部分分析师则会选择使用稀释股息，所以在具体评估时会有一定的误差范围存在，投资者仍需结合其他更多的财务数据来对公司的投资价值做出更准确的判断。

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如何计算股息支付率？

股息支付率的计算方式为将年度总股息与年度总净收入相除，即：

或者使用每股股息与每股收益来计算，即：

其中：

净收入 (Net Income) 和每股收益 (EPS) 可从公司财务报告的损益表中找到。总股息(Dividends) 和每股股息 (Dividends Per Share) 可以在公司财务报告中的股东权益表中找到。

如何计算苹果公司的股息支付率？

本章节将通过使用苹果公司2021年9月发布的10-K财报来进行实例计算：

AAPL财报中的损益表、股东权益表如下所示：

损益表：

股东权益表：

从数据表中可以看到，苹果公司2021财务年中：

Dividends	$14,431 M
Net Income	$94,680 M
Dividends Per Share	$0.85
Basic EPS	$5.67
Diluted EPS	$5.61

所以：

股息支付率 = 总股息 / 净收入

Dividend Payout Ratio = Dividends / Net Income

= $14,431 M / $94,680 M

= 15.24%

股息支付率 = 每股股息 / 每股收益

Dividend Payout Ratio = Dividends Per Share / Basic EPS

= $0.85 / $5.67

= 14.99%

股息支付率 = 每股股息 / 流通每股收益

Dividend Payout Ratio = Dividends Per Share / Diluted EPS

= $0.85 / $5.61

= 15.15%

由计算结果可知，苹果公司2021财务年中的股息支付率约在15%左右，使用稀释每股收益计算的股息支付率更接近于使用总股息与净收入计算所得的股息支付率。

股息支付率有什么投资指导意义？

股息支付率的最大作用在于衡量投资者在投资一家公司后所能获得的股息收益量：

• 较高的股息支付率，意味着投资者可以从公司盈利中获得更多的收益分配；
• 较低的股息支付率，意味着投资者在投资过程中，在股息方面的收入会比较有限。

股息支付率的另一个作用在于评估公司的发展阶段：

• 当公司处于发展阶段时，其股息支付率通常较低，因为这个阶段的公司需要将大量营业收益用于再投资和扩张公司规模等。这类公司的投资者通常在股价上的收益比较多，在股息上的收益有限。
• 而处于成熟阶段，或上升空间有限的公司，其股息支付率通常会比较高，因为这类公司没有过多的使用营业收益来再投资的空间，这类公司的投资者通常在股价上的增值收益会比较少，在股息上的收益比较多。
• 但非常高的股息支付率，无论对于公司还是投资者来说都不是一件好事，高额的股息支付率，意味着公司存在着较高的运营成本，一旦公司的营业能力出现波动，很有可能通过降低股息来缩减成本，但降低股息会给投资者带来负面投资情绪，很容易引起股价下跌，最终可能导致投资者在股息方面的收入减小，在股价方面的收益也同样减小。

股息支付率有什么使用局限性？

股息支付率没有一个公认的最佳数值，因为不同行业，股息派发比例会有较大的差异，比如公共事业行业、消费必需品行业等，因为其高收益、可靠的现金流，所以可以提供较高的股息支付率，而如科技行业等，因需要将收益用来进行不断的创新和增长，所以其股息支付率较低。

由此，在使用股息支付率来衡量不同公司时，需要注意要评估同行业 的公司。

另外，在计算股息支付率时，不同分析师会选用不同的数值，比如每股收益，一些分析师会使用期末每股收益，而一些分析师会使用稀释每股收益来计算，所以想要获得更符合自己投资需要的评估结果时，需要结合更多的其他财务指标来对公司进行更全面、准确的投资价值分析。

股息支付率与股息率有什么不同？

股息率，英文是Dividend Yield，也成为股息收益率。

股息率的计算方式是将公司的年度每股股息除以每股股价，即：

股息率 = 年度每股股息 / 每股股价

Dividend Yield = Annual Dividends Per Share / Price Per Share

股息支付率	股息率
计算方式	每股股息 / 每股收益	每股股息 / 每股股价
数值指征	股东从公司收益中获得的股息收益；	股东从公司股价中获得收益的能力；
数值比较	数值越高，说明股东从公司收益中获得的回报越高； 但股息支付率过高说明公司将其收益大部分用于股息支付，而非公司扩建等；	数值越高，说明投资者可以从公司的股价中获得更多的股息回报； 公司股价越高，股东的股息收益率越低；
用途	通过股息支付率来衡量公司的发展进度，以及投资所能获得的回报	通过股息率来判断投资价值，以及进行投资的股价位置范围

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